隆众能化早读：美国商业原油库存增幅超预期 国际油价下跌

◆隔夜市场

数据来源：交易所

3/5:美国商业原油库存增幅超预期，且市场依然担忧美国加征关税带来的贸易风险，国际油价下跌。NYMEX原油期货04合约66.31跌1.95美元/桶，环比-2.86%；ICE布油期货05合约69.30跌1.74美元/桶，环比-2.45%。中国INE原油期货主力合约2504跌15.1至516.4元/桶，夜盘跌9.3至507.1元/桶。

数据来源：交易所

◆宏观

◎政府工作报告提出，今年将开展“十五五”规划编制工作。要谋划好重大战略任务、重大政策举措、重大工程项目，更好发挥规划对经济社会发展的引领指导作用。

◎2月财新中国服务业PMI录得51.4，高于1月0.4个百分点，显示服务业扩张步伐小幅加快。

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◎央行3月5日以固定利率、数量招标方式开展了3532亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%，当日有5487亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼1955亿元。

◎美国2月ADP就业人数增7.7万人，预期增14万人，前值从增18.3万人修正为增18.6万人。美国1月工厂订单环比升1.7%，为2024年7月以来最大增幅，预期升1.6%，前值由降0.9%修正为降0.6%。美国2月ISM非制造业PMI为53.5，预期52.6，前值52.8。

◎欧元区1月PPI环比升0.8%，预期升0.5%，前值从升0.40%修正为升0.5%；同比升1.8%，预期升1.4%，前值从持平修正为升0.1%。

◎韩国央行数据显示，韩国2024年人均国民总收入（GNI）为3.6624万美元，同比仅增长1.2%，但高于日本。

◆行业快讯

◎多空转换 3月烷基化油开局偏弱

消息面利好不足，下游观望情绪继续升温。需求面来看，汽油市场高供，终端消耗偏缓，对于烷基化油市场难言支撑。成本面醚后碳四高位坚挺，抑制烷基化油价格下跌。需求市场的疲乏，叠加其他汽油料低价刺激，烷基化油市场推涨乏力。展望后市，业者对后市看法谨慎，实质用油需求仍偏弱，采购多刚需，市场多跟随下游补货周期灵活调整。综合下预计烷基化油市场小区间窄幅波动，价格难有较大调整，涨跌空间均不大。

◎预计3月洗油市场有窄幅推涨预期

上周高温煤焦油市场继续上行趋势乏力，本周有窄幅回落预期，整体成本传导不畅，利润受压，煤焦油深加工企业试探高报价格为主，而本周截至目前，山西金源、山西焦化洗油招标新价上行80-90元/吨，进入3月份，洗油下游船用油市场有逐渐入市采买迹象，洗油深加工及加氢行业开工略有提高，需求好转或对市场形成利好，预计3月洗油市场有窄幅推涨预期。

◎3月上旬双酚A行业负荷高企 现货市场转震荡

目前国内PC行业整体负荷高位，目前平均开工率在85%附近，目前产销失衡矛盾日益激化，中间商获利难度极大，多随行低仓操作，市场价格仍在弱势盘整通道；环氧树脂行业平均负荷近五成，伴随近期原料ECH震荡回调，市场亦开始窄幅回调。综上目前双酚A主力下游刚需仍在，关注后续其毛利、新订单及行业整体开工情况。

◎国内PTMEG市场短期弱势僵持

综合基本面来看，多套PTMEG装置检修或低负运行，供应端存支撑。下游氨纶开工高位，对原料消化量稳定，供需端短期存利好支撑。但产业链成本传导不畅，氨纶行业对原料将继续压价，限制原料走势。多空因素博弈下，隆众资讯预计，国内PTMEG市场短期弱势僵持，长期走势需关注原料BDO走势影响。

◎供需短时尚可，合成氨市场观市博弈

短时供需尚可，高位价格理性回落后，下游拿货积极性相对尚可，不过价高区域仍存回落空间。当前市场区域化适度调整为主，农需相对旺季以及工业需求尚可形势下，氨企挺市意愿仍存。但供需端尚存变数，供应端关注故障氨企恢复情况以及需求端关注是否亏损行业存在检修提前预期。短时市场或继续呈现博弈态势。

◎煤焦油市场短线也将呈现一定下滑空间

从供需端来看，高温煤焦油市场支撑力度尚在，但是此利好已经逐渐被市场消化，后期终端需求无法跟进的利空将取而代之，临涣拍卖价格的上涨对煤焦油市场支撑有限，煤焦油市场短线也将呈现一定下滑空间，但长线整体向上运行态势并未改变。

◆产业动态

◎乘联分会数据初步统计，2月，全国乘用车市场零售139.7万辆，同比增长26%，环比下降22%，今年以来累计零售319.1万辆，同比增长1%。2月，新能源车市场零售72万辆，同比增长85%，环比下降3%，今年以来累计零售146.5万辆，同比增长38%。

◎政府工作报告提出，实施提振消费专项行动，安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新。

◎政府工作报告提出，推动商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展；培育生物制造、量子科技、具身智能、6G等未来产业；加快制造业数字化转型；大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。

◎政府工作报告提出，持续用力推动房地产市场止跌回稳，因城施策调减限制性措施，加力实施城中村和危旧房改造，推进收购存量商品房，在收购主体、价格和用途方面给予城市政府更大自主权，继续做好保交房工作。

◆财经日历

周四（3月6日）

06:30 美国3月4日COMEX黄金库存-每日更新(百盎司)

06:30 美国3月5日SPDR黄金持仓-每日更新(吨)

08:30 澳大利亚1月商品及服务贸易帐(亿澳元)

14:45 瑞士2月未季调失业率(%)

15:10 中国3月6日上期所每日仓单变动-铜(吨)

18:00 欧元区1月零售销售月率(%)

19:00 加拿大2月先行指标月率(%)

21:30 加拿大1月贸易帐(亿加元)

22:00 美国1月批发库存月率终值(%)