DLS MARKETS：美原油价格回升至70.17美元 市场展望明年油价走势?

12月25日周三，圣诞假期休市之前，美原油报收70.17美元/桶，重回区间震荡中轴线附近，2024年油价整体呈现震荡下行走势。

在一季度，油价单边上行并达到全年高点，主要受到OPEC+减产和地缘政治因素的推动，如俄乌战争持续和巴以冲突升级，均为油价提供了利好支撑。年初起，OPEC+持续实施减产措施，对油价起到了支撑作用。9月初，8个OPEC和非OPEC产油国决定将原定于当月底到期的日均220万桶的自愿减产措施延长至11月底，稳定了市场供应预期，推动油价上涨。

然而，从7月至9月，油价大幅回落。随着巴以停火谈判的推进，地缘风险降温，加之资本市场的冲击，原油等风险资产的估值遭到压制。OPEC+计划从10月开始逐步退出部分减产政策，供应增加的预期加大了油价的跌幅。

9月至年末，油价冲高乏力，回归低位震荡。尽管9月初因供应端利好及美联储降息油价短暂反弹，但随后因以色列未实质报复行动导致的地缘风险降温、供需基本面乏力、需求端下滑以及OPEC+会议维持减产政策等因素影响，油价震荡收窄直至今日。

供给端方面，地缘局势给予油价一定支撑，但若2025年地缘局势缓和，油价的供给端支撑可能减弱，需谨防再次走低。需求层面，需求增长放缓。据国际能源署报告，2024年全球原油需求增长预计将从2023年的230万桶/日降至120万桶/日，因宏观经济逆风、能效标准收紧和电动汽车数量增加等因素，需求减少对美原油价格上涨形成抑制。

宏观层面来看，9月18日美联储首次降息，布伦特和WTI油价均冲高回落，第二天收涨。12月19日，美联储将基准利率下调25个基点，美原油期货价格小幅上涨。降息降低借贷成本、刺激经济增长，可能导致美元贬值，从而提升以美元计价的原油价格的竞争力，推动油价上涨，但如果美联储预计经济未来放缓，则会制约原油需求，对油价产生负面影响。

市场预期2025年美联储降息放缓，这同样不利于油价走强。DLSMARKETS从技术层面来看，美原油日线重回均线上方，但价格始终围绕均线盘整，因此结构上依然未能摆脱中枢区间。短期内仍需等待基本面新的变化出现，继续关注MACD指标是否存在多头向上的可能性。