原油 | 2025年春节假期前后国际原油市场分析及展望

全文1584字5图，预计阅读需5分钟

导语>>

2025年1月的春节假期脚步渐近，而国际原油市场并不受春节假期影响，因此油价走势仍令市场关注。历史上的春节前后的国际原油市场呈现何种表现，今年油价又将走向何方，我们一起来温故知新。

一

历年春节期间及节后市场表现回顾

表1 历年春节假期前后国际油价（布伦特期货）表现一览

来源：隆众资讯

回顾历年春节期间国际原油市场的表现，可以看出，除2020年受新冠疫情突发的黑天鹅事件影响外，历年春节期间国际油价都是以窄幅波动为主，没有明显的趋涨或趋跌特征。

从历年春节后一周的国际油价表现来看，年份涨跌次数平分秋色，但涨势明显有所增强。2019年的涨幅最为明显，主要由于美中贸易争端缓和，且OPEC减产执行良好。

从历年春节后一个月的国际油价表现来看，可以看出涨势占据上风，且除2013和2015年外，其他下跌年份的跌幅均较小。而2013和2015年价格明显下跌的背后，前者是受欧债危机余威影响，后者是因OPEC坚持不减产立场，均有重要事件加持。

二

2025年春节期间国际油价主要影响因素盘点

2025年自年初至今，布伦特原油期货的主流运行区间在74-78美元/桶，均价约76.5美元/桶，国际油价重拾涨势，再次有向80美元/桶这一高低油价分界线冲击的迹象。

展开全文

来源：隆众资讯

今年春节前以及春节假期这段时间，利好因素主要来自海外机构持续看好亚洲需求前景改善、部分产油国面临西方新的制裁压力，以及欧美局部地区严寒天气提振燃料需求；利空则是欧美需求现状改善缓慢，降息步伐放缓背景下美元强势不改，且Trump将在1月20日正式上任，其诸多新政倾向可能给油价带来压力。此外OPEC+减产氛围延续，油价底部支撑仍有保障，但美国新一届政府的政策为油价带来较大的不确定性。

表2 2025春节假期期间国际原油市场值得关注的主要影响因素

来源：隆众资讯

三

2025年春节假期后市场趋势展望

表3 历年来春节假期后国际原油市场主要影响因素一览

来源：隆众资讯

从历年春节后的市场主要影响因素来看，重要事件方面只有OPEC减产和欧美严寒天气这两个因素今年依然存在；重要数据方面则主要受美国商业原油库存影响。潜在风险方面，需要关注美国新一届政府对伊朗的态度和新政策。

国际原油市场上，重要事件优先指引价格，其次是重要数据，潜在风险则需提防其能否落地、成为新的影响因素。

今年重要事件来看，OPEC减产氛围和欧美严寒天气均利好油价，但Trump上任后，其可能增产美国原油、加征关税及贸易风险等政策倾向利空油价。

重要数据方面，美国商业原油库存是能够影响国际油价的高频数据，而从历年的春节前后表现来看，多以累库特征为主，主要由于中国春节假期多在1月下旬至2月中旬，这个时间段美国炼厂尚未迎来季节性需求高峰。如果我们以1月下旬为起始时间点，以春节后一个月时间点（大约3月中旬）为结束，2016-2024年的这个时段，只有2019年出现小跌，其他年份均为累库，平均累库幅度在4%左右。因此春节后美国原油仍有累库风险，这一层面来看利空油价。

来源：隆众资讯

潜在风险方面，虽然拜登政府推出对俄罗斯的新制裁，令1月10日油价大涨，但其主要目的是在任期内最后时间尽力削弱俄罗斯的实力，以保证俄乌冲突能够继续下去，而Trump的政策倾向则是计划在短期内迅速结束俄乌冲突，其对伊朗的态度更为不友好，因此届时会否加强对伊朗的制裁值得接下来持续关注。

综上所述，今年春节期间国际原油价格依然具备较好的底部支撑，但Trump1月20日正式上任、恰逢春节假期即将开启之际，其最新政策势必将给原油市场带来不确定性，其政策的优先级可能对油价带来截然不同的影响。例如若其优先推出加强制裁伊朗的政策，则将给国际油价带来新的支撑，而若其优先推出大幅增产美国原油的政策，则将利空油价。不过从历史来看，春节假期过后国际油价的上涨趋势较为明显，今年也仍有机会延续这一特征。