摩根士丹利：7月外资基金对中国股票流入进一步加速增至27亿美元

Connor 中币网 2025-08-07 1 0

智通财经获悉，8月5日，摩根士丹利发布最新《中国市场主动型多头基金经理持仓情况》报告显示，7 月中国股票资金流入增至 27 亿美元，其中被动型基金流入 39 亿美元，而主动型基金流出 12 亿美元。7 月南向资金流入达 170 亿美元，年初至今累计流入 1100 亿美元，超过 2024 年全年水平。全球基金和亚太除日本基金小幅削减对中国的低配比例，而新兴市场基金则增加了对中国的低配比例。

外资基金流向：

7 月外资基金对中国股票的流入进一步加速，从 6 月的 12 亿美元增至 27 亿美元：被动型基金引领这一趋势，流入 39 亿美元(6 月为 27 亿美元)，而主动型基金继续流出 12 亿美元，较 6 月的 50 亿美元流出额显著收窄(图表 2)。

7 月被动型基金的流入集中在月末，恰逢多项反垄断相关公告发布。美国被动型基金对中国股票的流入显著加速，而欧洲被动型基金则保持稳定。

截至 7 月 31 日，今年以来外资被动型基金累计流入已达 110 亿美元，超过 2024 年的 70 亿美元水平，而今年以来外资主动型基金累计流出达 110 亿美元，较 2024 年 240 亿美元的流出额有所放缓(图表 4、图表 5)。

根据最新可得数据，全球基金和亚太除日本基金对中国的低配比例分别小幅降至 1.4 个百分点和 0.3 个百分点，而新兴市场基金对中国的低配比例则升至 3.2 个百分点(图表 1)。

按行业划分：在超配方面，主动型基金经理本季度迄今增持最多的是媒体与娱乐、制药和保险行业，减持最多的是消费者服务以及耐用消费品与服装行业。在低配方面，主动型基金经理本季度迄今对非必需消费品分销与零售、科技和公用事业行业的低配比例增加最多，对半导体行业的低配比例削减最多(图表 14)。

按公司划分：腾讯、网易、江苏恒瑞和药明康德本季度迄今被增持最多;而小米被减持最多(图表 12)。

中国国内基金流向：

中国国内被动型基金(针对中国 A 股)继续录得流出，金额为 60 亿美元(6 月流出 30 亿美元)(图表 10)。

7 月沪深港通南向资金流入进一步加速至 170 亿美元，6 月为 100 亿美元，使得年初至今净流入达到 1100 亿美元，超过 2024 年的 1030 亿美元(图表 3)。

北向资金流向 A 股：

北向资金每日净流向数据披露已于 2024 年 8 月 19 日终止。作为替代方案，大摩观察到外资流入沪深 300 指数与历史北向资金净流向具有良好的相关性(图表 8)。